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冀东水泥基本面探底等待京津冀规划细则-【资讯】

发布时间:2021-09-06 14:08:52 阅读: 来源:切带机厂家

冀东水泥基本面探底 等待京津冀规划细则

京津冀水泥筑底,期待区域规划出台。短期来看,四季度进入淡季需求下滑,当前价格和吨毛利同比低于去年的状况暂难改变,预计四季度盈利同比仍将下滑,基本面继续筑底。长期来看,京津冀水泥产能已开始下降,若区域一体化规划出台有望提升投资和水泥需求,从而改善供需关系,盈利底部具有较大的向上弹性。

  冀东水泥公告2014年三季度业绩, 1-9 月实现收入119.9亿元,同比增长3.9%,归母净利0.21亿元,每股收益0.015元,同比下降88.2%,符合前期业绩预告;其中3Q收入下降1.4%,净利润下降42.7%,每股收益0.15元。

  水泥价格下跌拖累收入下滑。3Q收入同比下滑1.4%,券商预计主要是水泥价格下跌引起。从公司所在区域上来看,华北、东北和西北(陕西)中心城市水泥均价分别同比下跌了16元、45元、37元,仅川渝价格同比小幅提升。销量方面,预计前三季度累计增速仍在两位数,三季度单季度增速或有所放缓。

  毛利率同比下跌,环比小幅改善。三季度毛利率23.3%,同比下跌4.9个百分点,从区域上来看主要是华北的山西、内蒙和东北地区受产能投放和需求下滑影响,盈利下滑;环比回升1.6个百分点,受益煤炭价格环比下跌。费用率下降但投资收益大幅减少。三季度费用率下降1.1个百分点,主要是营业费用大幅下降,延续了今年以来的趋势;随着东北和陕西市场价格下跌,联营公司利润下滑导致3Q投资收益同比下滑57%。 净利润率继续下跌。三季度净利润率同比下跌2.9个百分点,环比下跌1.1个百分点至4%。现金流改善,投资支出减少,负债率小幅回落。1-3Q经营现金净流入18.1亿元,同比提高83%,其中3Q净流入8.7亿元,同比翻倍。1-3Q投资性支出减少至4.5亿元,同比减少54%,净负债率较2Q末小幅下降2个百分点至160%,依然处于较高水平。

  发展趋势

  京津冀水泥筑底,期待区域规划出台。短期来看,四季度进入淡季需求下滑,当前价格和吨毛利同比低于去年的状况暂难改变,预计四季度盈利同比仍将下滑,基本面继续筑底。长期来看,京津冀水泥产能已开始下降,若区域一体化规划出台有望提升投资和水泥需求,从而改善供需关系,盈利底部具有较大的向上弹性。

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