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对腾讯股价不自信马化腾与投行对赌失手出售股份

发布时间:2019-01-14 13:38:11 阅读: 来源:切带机厂家

对腾讯股价不自信 马化腾与投行对赌失手出售股份据香港联交所最近数据,腾讯()董事局主席马化腾于本月28日,以每股67.806港元出售200万股腾讯股份,但售价只是腾讯前日收市价195.2港元的35%。

此次抛售马化腾套现1.36亿港元,马化腾在腾讯的持股量由11.16%降至11.05%。昨日,腾讯股价报收于189.5港元,下跌2.92%。

“事实上马化腾不是直接将这些股票抛到二级市场上去,”一位不愿透露姓名的申银万国分析师表示,马化腾是在与投行对赌,向投行出售一个允许对方以每股67.8港元向他买入200万股腾讯股份的权利,而投资者担心投行为了获利,转而将这些股份抛出,因此打压股价。

去年6月初,马化腾一份锁定利润策略期权组合(Collar Option Strategy)的合约到期,他以低于当时市价约30%的平均价,出售500万股,并引发腾讯股价大跌。

“马化腾减持属于个人财务安排,并不影响公司日常运作。”腾讯投资者关系负责人昨日辩解,马化腾此次减持与去年6月因Collar到期出售类似。

马化腾刚减持的200万股售股合约,签订日期为2009年3月25日,当时腾讯股价约为55元港元。港交所披露权益显示,马化腾仍有800万股售股Collar到期,最快一张将于下周一到期,另外三张也将陆续在4月到期。

据两年前签订的协议,若两年后腾讯的股价低于67.8港元,那么投行则承担股价下跌的损失。反之,若腾讯股价高过67.8港元,马化腾则需要将自己的股份以67.8港元出售,让对方获利。

业内人士认为,马化腾当初与投行对赌,或是基于自己对股价走势的判断有些悲观。如果他能预料到腾讯的股价能涨至现在的地步,肯定不会签这份合约。

雪球财经创始人方三文认为,马化腾是在进行俗称的金融衍生品“对赌”。马化腾想锁定自己的收益,但他也需要承担自己判断的后果。这也证明了一点:即便如公司董事长这样最核心的人,也无法准确地预测自己公司股票的价格走势。

马化腾

对赌协议:一场危险的游戏

腾讯控股()董事局主席马化腾3月28日以当日股价3.5折的价格,售出200万股腾讯股票,套现1.36亿港元。外界盛传,马化腾很有可能是与投资银行对赌,向其出售一个允许对方在两年后,以每股67.8元向他买入200万股腾讯股份的权利。

先不论马化腾的实际用意,若此举引发腾讯股价下跌,或是又一例由于对赌惹出的麻烦。

对于投资界,对赌在任何时候都不会是一个过时的话题,因为对赌可能是每天都在上演的投资“剧目”。

对赌是投资方与企业对于未来不确定情况的一种约定,其本质是“价格回补机制”,一般以企业业绩或预期业绩为议价基础确定投资条件,根据双方认可的业绩增长情况,以具体业绩指标甚至股价作为协议条件。

“一般在企业要价过高,而投资方对于企业又无法充分信任,双方无法最终确定一个公允的价格时,投资方为了确保自己的利益,降低风险就会要求签对赌。”一家中外合资基金合伙人告诉《第一财经日报》。

那么,对赌是企业过于自信的表现还是投资方玩耍的另一套资本工具?或许部分对赌案例的结果可以回答这个问题。

碧桂园()与美林对赌输掉12.4亿元;永乐电器()对赌摩根士丹利失利,导致被国美电器收购;湖南太子奶对赌高盛、英联以及摩根士丹利,该公司总裁李途纯因未能达到业绩增长目标而失去控股权;中华英才网在Monster与其签订的3年助其完成IPO的对赌承诺无法兑现后,Monster正式收购中华英才网剩余55%股份,成为其全资公司。还有深南电()、中国高速传动()、恒大地产()、昌盛中国()等公司都曾不幸迈入对赌“雷区”。

但是,大多以失败告终的对赌结局并没有让后来者引以为鉴,企业们仍旧前赴后继地走上这条未知的道路。

上述合伙人告诉本报记者,对企业而言,签订对赌协议的好处是能够在短期内获得足够现金支持发展,只要在协议规定范围内达到对赌条件,其资金利用成本会相对较低。但如果不能满足对赌要求,企业将付出高昂代价,或是背上沉重的债务,或是陷入现金流吃紧等不可预知的困境。

不仅如此,对赌背后还有更深的水。

上述合伙人透露,在实际对赌中,其实还存在很多补充协议,而这些并未全部写入正式协议中。“当对赌条款需要实施时,补充协议是否具有法律效力,协议双方是否会按照之前约定的条款执行,这些都会引发双方的矛盾甚至对簿公堂。”

而另一位外资VC合伙人则向本报记者指出,对赌的存在会让企业团队与投资方密切合作的程度大大降低,对企业而言有百害而少有利。

“原本以帮助企业做大做强为目的的投资方,很可能会为拿到更多的股权和利益陷入两难,他们会犹豫是现时利益重要,还是帮助企业继续成长更重要。”他说。

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